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中科曙光何時迎“曙光”?

時間:2019-06-27 12:08來源:未知 作者:gp188 點擊:
因一則公司被美國商務部工業與安全局納入《出口管理條例》實體名單的媒體報道,中科曙光于6月23日晚發布嚴重事項停牌布告。72個小時后,中科曙光26日晚發表開展布告,公司股票也將于今天復牌

  因一則公司被美國商務部工業與安全局納入《出口管理條例》“實體名單”的媒體報道,中科曙光于6月23日晚發布嚴重事項停牌布告。72個小時后,中科曙光26日晚發表開展布告,公司股票也將于今天復牌。

中科曙光何時迎“曙光”?

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  中科曙光表明,公司正式承認相關信息的真實性。停牌期間,公司積極與相關各方進行溝通和協調,全面梳理各項事務,評估相關影響。公司努力做好各項應對作業,短期內各項事務未遭到影響。

  停牌前,中科曙光總市值為365億元。

  現在,下調中科曙光股票估值的公募基金已擴展至42家,其間38家下調起伏相當于3個跌停板。

  被“卡脖子”

  中科曙光是一家以IT中心設備研制、生產制作為根底,對外供給高端核算機、存儲產品及云核算、大數據綜合服務的科技公司。

  據了解,高端核算機等新一代信息技能主要是為國民經濟各職業信息化建造供給服務,其下游職業為政府、動力、互聯網、教育、國防等職業客戶,包括國家根底設施、電子政務、企業信息化和城市信息化等領域。

  財報顯現,中科曙光保持較快開展態勢。公司營收從2011年的14.23億元增至2018年的90.57億元,年均復合增長率為30.26%;歸母凈利潤從2011年的1.24億元增至2018年的4.31億元,年均復合增長率為19.48%。

  其間,高端核算機產品系中科曙光主要創收來歷。以2018年為例,高端核算機產品貢獻營收72.01億元,收入占比挨近80%;存儲產品和軟件開發、體系集成、技能服務算計營收為18.55億元。

  通過13年的開展,中科曙光已經生長為國內高性能核算、服務器、云核算、大數據領域的領軍企業,公司九次摘得“我國高性能核算機TOP100排行榜”份額第一,就是實力的佐證,但不得不說,在中心原材料收購方面,包括中科曙光在內的高端核算機職業在很大程度上還面對被“卡脖子”的現實。

中科曙光何時迎“曙光”?

  公司官網截圖

  正如中科曙光(2014年11月上市)在招股說明書中所言,公司主要產品的中心零部件如 CPU、硬盤等所處的職業界都僅有少數有實力的公司,在CPU職業界具有競爭力的廠商僅有英特爾(Intel)、超威半導體(AMD)兩家;在硬盤職業僅有希捷、西部數據、日立等少數有實力的廠商。這些中心零部件廠商若發生嚴重改變,會影響整個高端核算機職業和公司的技能方向和毛利率水平。

  對于供給鏈存在的潛在“斷供”危險,中科曙光也是有認識的。一方面,公司在歷年發表的年度報告中都有提示上游職業商場集中度高的危險(如下表)。另一方面,公司也在向上游延伸,致力于打破中心技能困局。

中科曙光何時迎“曙光”?

  中科曙光在2018年年報中表明,跟著我國對通用信息化技能的全面把握,制約本職業進一步開展的瓶頸主要是職業上游對中心技能的高度獨占。公司致力于構成完整的、全自主可控的新一代信息技能體系,尋求改變上游受制于人的局勢。2018年度,公司先后獲批“自主可控先進核算設備智能工廠”、“國產安全可控先進核算體系研制”等項目,為公司中心技能產業化創造了良好條件。

中科曙光何時迎“曙光”?

  中科曙光坦言,我國高端核算機產品競爭力的提升在必定程度上要依賴于產業鏈全體的開展和提升。我國信息技能職業產業鏈還不行完善,在產業鏈上的部分環節,國產廠商還處于開展階段。

  需要注意的是,中科曙光前五大供貨商收購金額占比更有逐年上升態勢,從2011年的42.7%增至2018年的63.05%。

中科曙光何時迎“曙光”?

  “爭奪將相關影響降到最小”

  中科曙光表明,如持續被列入到《出口管理條例》實體名單中,公司后續運用大量含有美國技能的元器件、軟件和服務的產品將會遭到必定約束,估計會對公司2019年度經營收入及后續公司事務布局產生必定影響,具體影響程度需依據實踐約束狀況方能確認。公司將持續與相關組織進行溝通,爭奪將相關影響降到最小。

中科曙光何時迎“曙光”?

  國盛證券以為,“斷供”會導致中科曙光短期事務承壓。不過,依據財報,2019第一季度末公司存貨為24.92億元,考慮其間原材料的CPU芯片占比,測算庫存CPU可滿足約一個季度供給。

  國盛證券指出,2018年中科曙光高性能核算機項目占總收入近80%,而其間通用服務器占比超越多半。因為國內通用服務器芯片簡直都是Intel至強系列,假設本年海光芯片出貨量20萬片,以及2018年公司服務器出貨量為21.18萬臺(前期估計本年增長20%),本年自主服務器占比約為40%。因此,若芯片企業停止供貨,對公司通用服務器事務將形成較大影響。估計超算項目CPU在逐漸替換為自主海光芯片,但仍遭到流片合作方美國公司“格羅方德”約束,新建項目也將遭到影響。

  國盛證券以為,“斷供”對公司的體系集成和存儲事務影響較小。體系集成事務主要為城市云項目,已拓展40多座城市。而存儲設備對CPU要求不高,中心內存和硬盤均由日韓廠商供給。

  商場更為關注的是,“斷供”以后,有無代替計劃。國盛證券表明,長期來看,海光流片搬運及國產CPU代替有望逐漸抵消影響。

  首先,海光公司(中科曙光聯營企業,截至2018年底,持股份額為36.44%,系高性能處理器生產商)現在整合了國內甚至國際尖端技能計劃、設計人才以及方針資源,估計已初步具有芯片自主研制才能。但流片合作方美國公司“格羅方德”遭到該方針約束,后續芯片加工環節將向亞太地區搬運,合作方主要為臺積電、中芯國際和三星,估計本年底或明年初完結切換,時刻周期為半年。

  其次,國產芯片領域,本年1月華為推出ARM-based處理器鯤鵬920.本年6月上海兆芯發布16nm 3.0GHz x86 CPU“開先 KX-6000”和“開勝 KH30000”系列處理器,也有望成為細分商場代替計劃。

  遭42家基金下調估值

  據中證君統計,截至6月26日,已有42家公募基金下調了中科曙光股票估值,介于28.39元/股-31.58元/股。其間,25家下調后的估值為29.56元/股,10家下調后的估值為29.57元/股。參照中科曙光停牌前(6月21日)收盤價40.55元/股,有38家下調后的估值對應在3個跌停板。

中科曙光何時迎“曙光”?

  另外,停牌前“曙光轉債”(代碼:113517)報收118.52元/張,部分基金公司同時對其進行估值調整,調整后的估值如下表。

中科曙光何時迎“曙光”?

  東財Choice數據顯現,截至2019年一季度末,持有中科曙光的公募基金有96只,持股總量2974.17萬股,約占公司總股本的3.30%。

  對于中科曙光的7.8萬戶股東(截至本年一季報)來說,接下來將如何選擇呢?我們開盤見。

(責任編輯:gp188)
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